Rabobank prevê reversão no mercado de fertilizantes para os próximos meses
Banco questiona até que ponto os agricultores brasileiros ainda poderão investir em adubos
O Rabobank divulgou, hoje (dia 18), sua projeção para a relação entre os preços das commodities e dos fertilizantes com um alerta útil aos produtores.
Após entrar em um ciclo “favorável” aos agricultores em meados de 2023, a expectativa é de reversão ainda no primeiro trimestre de 2025.
Para indicar o sinal positivo ou negativo, o banco calcula o “affordability index” (ou índice de acessibilidade), que é um indicador que compara a variação dos preços das principais commodities (soja, milho, etc) com dos principais adubos (fósforo, nitrogênio e potássio).
“Durante o ciclo atual, o índice entrou em território positivo por volta de meados de 2023, recuperando-se de uma das piores fases negativas devido ao impacto da guerra na Ucrânia sobre os preços dos fertilizantes”, diz a publicação.
No entanto, a queda do preço das commodities já sinaliza potenciais desafios à frente. Espera-se que este ciclo positivo e favorável aos agricultores termine por volta do primeiro trimestre de 2025.
Segundo o relatório “Perspectivas sobre fertilizantes”, o índice de acessibilidade poderia ir para 0,84 negativo no Brasil no decorrer dos próximos meses.
“Nos próximos meses, as projeções indicam uma tendência de queda de cotações para algumas commodities. Combinado com os movimentos esperados nos preços dos fertilizantes, isso tem o potencial de empurrar o índice de acessibilidade de volta para o território negativo”, descreve o relatório.
| Nutriente | Produção (milhões de toneladas) | Consumo (milhões de toneladas) | Viés | Affordability Index | Observações |
| Nitrogênio | 108 | 107 | Redução | -0.02 | Sem sinais de queda no curto prazo (Ureia e Amônia) |
| Fósforo | 35 | 34.6 | Redução | -0.19 | Restrição na oferta deve manter preços sustentados (MAP e DAP) |
| Potássio | 42.9 | 44.9 | Leve alta | 0.23 | Preços devem continuar pressionados pela alta oferta (KCl) |
Cenário dos fertilizantes no Brasil
Como em muitas outras regiões, os agricultores brasileiros estão enfrentando uma redução nas margens operacionais. Esse declínio segue um ciclo muito positivo que começou em 2020 e terminou no final de 2023.
Desde então, segundo o Rabobank, os preços das commodities caíram significativamente mais do que os custos, levando a essa compressão das margens.
Para o banco, esse novo cenário levanta questões sobre se os agricultores continuarão a investir e qual nível de tecnologia usarão na próxima temporada.
Isso, por sua vez, leva a outra questão importante: essas decisões impactarão a demanda por fertilizantes no Brasil em 2024?
“Acreditamos que sim. Em particular para os fosfatos, esperamos uma redução na demanda, dado o seu alto custo em um mercado de margens comprimidas”, afirma o relatório.
O Rabobank estima 45,5 milhões de toneladas de entregas aos usuários finais, 1,0 milhão de toneladas métricas a menos do que a estimativa inicial de 46,5 milhões.
“Neste momento, os agricultores brasileiros de soja estão perto de concluir suas compras de fertilizantes, já que a temporada de plantio começa por volta de meados de setembro na maioria das regiões”, considera.
Para a temporada de soja 2024-25, os custos gerais de fertilizantes em USD por tonelada devem diminuir aproximadamente 7% em comparação com a temporada 2023- 24.
A redução de custos não é maior devido ao aumento dos preços dos fosfatos nos mercados global e brasileiro. Enquanto os custos do potássio em USD por tonelada caíram cerca de 27% ano a ano, o custo do MAP aumentou aproximadamente 6%.
Devido ao alto preço dos fosfatos, particularmente do MAP, os importadores reduziram seus volumes importados, antecipando que os agricultores diminuiriam sua aplicação de P205 este ano.
Segundo o governo brasileiro, entre janeiro e julho de 2024, 2,3 milhões de toneladas métricas de MAP foram importadas para o Brasil, 18% a menos do que em 2023. Durante o mesmo período, os volumes de importação de TSP e SSP cresceram 29% e 24%, respectivamente.
Esse aumento nas importações de outras fontes é uma tentativa de substituir as importações menores de MAP por uma fonte menos cara de P205.
No entanto, o volume total de P205 importado para o Brasil durante 2024 é 6% abaixo do volume de 2023.