Impacto da política: ações da 3Tentos desabam após decisão do governo
Planalto decidiu suspender o aumento da mistura de biodiesel no diesel
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A decisão do governo de suspender o aumento da mistura de biodiesel no diesel acertou em cheio os papéis da 3Tentos, uma das maiores empresas do setor. Ato seguinte, as ações da companhia na B3 chegaram a cair de 13,3% de terça-feira até ontem (dia 19).
Na terça-feira, o Conselho Nacional de Política Energética (CNPE) aprovou a manutenção temporária da mistura em 14%, adiando por tempo indeterminado a elevação para 15%, que geraria maior demanda para o segmento.
Segundo o Ministério de Minas e Energia (MME), a medida tem como principal objetivo conter a inflação, considerando que tanto o óleo de soja — principal insumo para a produção de biodiesel — quanto o biocombustível apresentaram alta recente nos preços.
Hoje, a 3Tentos se destaca como um dos principais players do agronegócio no Brasil, com uma forte presença na cadeia de biodiesel, que obteve 24% de sua receita líquida no terceiro trimestre fiscal a partir da venda de biodiesel, totalizando R$ 837 milhões.
Analistas quase unânimes
Analistas do mercado consideram que a empresa está entre as mais impactadas pela manutenção do percentual de mistura. Segundo a Globo Rural, Santander, BTG Pactual e Bradesco BBI reavaliaram as perspectivas de curto prazo da companhia.
O banco espanhol retirou sua recomendação de compra das ações da 3Tentos e reduziu o preço-alvo de R$ 19 para R$ 18.
Segundo relatório do banco, o biodiesel representa 70% da demanda brasileira por óleo de soja e, com a manutenção do teor de mistura.
O BTG Pactual também avaliou que a 3Tentos será significativamente afetada pela decisão, pois detém uma participação de 6,5% no mercado de biodiesel. O banco destacou que a maioria das estimativas de mercado já considerava a elevação da mistura para 15% em 2025 e, por isso, o impacto deve ser relevante para os resultados da empresa.
Por outro lado, o analista do BTG Pactual, Thiago Duarte, enxerga a reação do mercado sobre as ações da 3Tentos como "exagerado", já que a economia do esmagamento de soja tem alternativas rentáveis além do biodiesel e pode ser direcionada rapidamente a outros segmentos, como o óleo de cozinha.
Essa informação foi publicada hoje pelo The AgriBiz.
O Bradesco BBI classificou a decisão como uma má notícia para os produtores de biodiesel, pois a visibilidade sobre quando o percentual será aumentado permanece incerta.
Além disso, a medida levanta dúvidas sobre a viabilidade da expansão da mistura para até 20% até 2030, conforme previsto na legislação do programa Combustível do Futuro.
Apesar do cenário desafiador, o banco não considera o impacto como transformacional para a 3Tentos, ressaltando que suas margens são impulsionadas principalmente pela distribuição de óleo de soja e farelo, além dos grãos de soja.
Embora os resultados do primeiro trimestre de 2025 possam ser afetados pela decisão do governo, o Bradesco BBI mantém uma perspectiva positiva para a empresa.
O banco projeta um crescimento de 25% no lucro da 3Tentos em 2025 e de 39% em 2026, reiterando sua recomendação de compra para as ações da companhia, com preço-alvo de R$ 21.